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HypoVereinsbank Coverage eingestellt
17.01.2006
Helaba Trust
Der Analyst Sebastian Reuter von Helaba Trust stellt die Coverage für die Aktie der HypoVereinsbank (ISIN DE0008022005 / WKN 802200) ein, nachdem der Wert zuvor mit "halten" eingestuft wurde.
Der von der HypoVereinsbank im dritten Quartal 2005 erzielte Konzerngewinn habe sich mit 324 Mio. EUR deutlich über dem Resultat des Vorjahres sowie dem des Vorquartals bewegt. Zum Ergebnisanstieg habe neben der niedrigeren Risikovorsorge vornehmlich das Handelsergebnis beigetragen. Bedingt durch das freundlichere Kapitalmarktumfeld habe die Bank hier nahezu eine Verdreifachung gegenüber dem Vorjahr verzeichnet. Dementsprechend habe der Bereich Corporates & Markets das stärkste Ergebnisplus (Betriebsergebnis Q3: 311 Mio. EUR; +89% gg. VJ) erzielt. Hinsichtlich der hohen Wachstumsraten im Kreditgeschäft habe sich die Gewinnentwicklung in der Sparte Bank Austria & Osteuropa ebenfalls positiv dargestellt (246 Mio. EUR; +34%). Das Deutschlandgeschäft habe zwar auch leichte Zuwächse aufgewiesen (154 Mio. EUR; +4%), sei jedoch hinsichtlich der Rentabilität hinter den übrigen Sparten zurückgeblieben.
Außerdem sei der Zwischenbericht durch gegenläufige Sondereffekte geprägt gewesen. So habe die Bank im Finanzanlageergebnis Sondererträge von 130 Mio. EUR erzielt (Verkauf 28,2 Prozent-Anteil Investkredit Bank AG, Wien). Hinzu gekommen sei ein Entkonsolidierungseffekt von 127 Mio. EUR durch die Verringerung des Anteils an der Bank Romania. Die Neubewertung mehrerer deutscher Immobilien habe hingegen zu einer Ergebnisbelastung von 210 Mio. EUR geführt.
Trotz weiterer Kostensenkungsmaßnahmen würden die Analysten auch künftig mit einer unterdurchschnittlichen Rentabilität bei dem Münchener Unternehmen rechnen, zumal das hohe Handelsergebnis angesichts seiner Volatilität nicht ohne weiteres auf die Folgequartale übertragen werden könne. Die Aktie weise zwar vergleichsweise hohe Bewertungsrelationen auf. Die Spekulation auf eine nachgebesserte Offerte von UniCredito für die im Streubesitz befindlichen Aktien sollte dem Kurs allerdings Halt geben.
Angesichts des nach der Übernahme stark reduzierten Streubesitzes stellen die Analysten von Helaba Trust die Coverage des HypoVereinsbank-Papiers ein.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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